Можно сформулировать следующие основные проблемы, связанные с финансированием инвестиций[1]:

· Ограничения банковской системы по долгосрочным ресурсам создают дефицит инвестиционных кредитов предприятиям (при относительном улучшении ситуации с краткосрочным кредитованием на пополнение оборотных средств). На 1 января 2002 г. долгосрочные привлеченные ресурсы банков составляли 270,03 млрд. руб. (14,2% совокупных привлеченных средств банков).

· Низкий уровень капитализации банковской системы (общая капитализация банковской системы примерно в 10 млрд. долл. соответствует бюджету годовой инвестиционной программы крупной нефтяной компании).

· Рационирование банками кредитования предприятий также представляет собой существенную проблему. В России риски, связанные с непрозрачностью финансового состояния компаний и недобросовестным поведением заемщика, максимально высокие. Доступ к информации о потенциальном заемщике затруднен и требует больших затрат. Высокий уровень процентных ставок, неприемлемый для большинства предприятий, ориентированных на внутренний рынок, повышает вероятность негативной селекции. В результате асимметрии информации банки, как правило, избегают предоставлять кредиты заемщикам, не входящим в их холдинг. Таким образом, для существенного увеличения доли кредитов в экономике требуется снижение уровня кредитного риска путем создания системы мониторинга кредитной истории заемщика. В частности, речь идет о создании независимых кредитных бюро с возможностью для банка ознакомиться с объективной кредитной историей потенциального заемщика, данными о его руководстве, акционерах, членах совета директоров.

· Несбалансированность активов и пассивов банковской системы по уровню ликвидности приводит к высоким рискам ликвидности. Так, сохраняются значительные финансовые разрывы по объему долгосрочных требований и привлеченным на срок более 1 года средствам. На 1 июля 2001 г. долгосрочные обязательства (со сроком выполнения более 1 года) составляли всего 7% совокупных обязательств банков3, к 1 января 2002 г. их доля повысилась до 14%. В результате при неплохой динамике краткосрочных кредитов на пополнение оборотных средств предприятий банки не могут обеспечить достаточное предложение инвестиционных кредитов (сроком более 1 года), что негативно сказывается на развитии реального сектора экономики страны.

· Низкая доля кредитов реальному сектору в совокупных банковских активах. Сокращение доли вложений банков в реальный сектор экономики (кредиты, вложения в акции и доли в предприятиях, в долговые инструменты российских компаний).

· Крайне низкая доля банковских кредитов в инвестициях в основной капитал - не более 3,5%.

· Неразвитой фондовый рынок, отсутствие притока долгосрочных финансовых ресурсов от институциональных инвесторов вследствие высоких инвестиционных рисков.

· Низкий объем прямых иностранных инвестиций, который снижается вследствие не самой благоприятной, прежде всего, политической обстановки в стране.

Следовательно, существует серьезный разрыв между возможностями финансовой системы и потребностями экономики в модернизации производства (по данным Минэкономразвития, в ближайшие 15 лет необходимо ежегодно привлекать в реальный сектор не менее 3 трлн. руб. инвестиций. Преодоление этого разрыва потребует длительного времени, что может негативно отразиться на конкурентоспособности российской экономики.