Главное отличие акции от облигации заключается в следующем: если акционер, приобретая акцию, становится совладельцем корпорации, то покупатель облигации, ссужая деньги, превращается в кредитора донной корпорации. Владелец облигации получает фиксированный ежегодный доход вне зависимости от того, какую прибыль получает компания. Акционер же, имея право на участие в прибылях, получает высокий дивиденд, если корпорация функционирует успешно, но может не получить ничего в случае финансовых затруднений. С другой стороны, акционер рискует больше. В случае разорения он может лишиться всего инвестированного в акции капитала. Владелец же облигаций как кредитор имеет право на погашение задолженности прежде, чем обладатель не только обычной, но и привилегированной акции. В этом отношении покупка облигаций является более надежным, защищенные капиталовложением, нежели приобретение акций. Облигации, как и акции, бывают нескольких типов. Прежде всего выделяют необеспеченные облигации и облигации, выпускаемые под залог имущества корпораций.

Считается, что самое надежное помещение капитала – это облигации, обеспеченные первой закладной. Нередко их обеспечением служат не только наличные активы компании, но и еще не существующие мощности, под строительство которых и выпускаются облигации. В случае банкротства обязательства перед их держателями выполняются в первую очередь – до выплат по необеспеченным облигациям, облигациям, обеспеченным второй закладной и конечно, до выплат по акциям.

Кроме способа обеспечения двумя другими важнейшими характеристиками облигации, определяющими ее рыночную цену, является величина выплачиваемого процента и срок погашения. Какой процент платить по облигации, решает не сама компания и даже не инвестиционный банк, подписывающий и распространяющий выпуск. Этим занимаются, конечно, не бесплатно независимые экспертные организации.

Процент – это не единственный параметр, определяющий рыночный курс облигаций. Другая их важнейшая характеристика – срок погашения, то есть период времени, оставшийся до момента выплаты номинальной стоимости облигации. Общее правило здесь такова: чем сильнее компания, тем на больший срок она выпускает облигации. Средним считается срок в 20-30 лет.

Существует несколько видов облигаций, сочетающих черты собственно облигации и привилегированной акции. Гибридом между облигацией и привилегированной акцией с не накопляемым дивидендом являются облигации, предусматривающие выплату процентов только в случае наличия прибыли у корпорации. Но, пожалуй, самым популярным из гибридов акции и облигации являются обменные облигации, которые, подобно обменным акциям, дают право их обмена на определенное количество обычных или даже привилегированных акций. Их достоинство в том, что инвестор легко может превратить их в «титулы собственности», то есть акции, а с точки зрения налогообложения они представляют собой долговые обязательства.

Санкционированный правительством рост ставки банковского процента вообще привел к бурному росту кредитной задолженности. Инвесторы с большой охотой давали в долг под высокий процент. Но рынок облигаций рос не только количественно. Дело даже не ограничилось тем, что облигации приобрели более спекулятивный характер. Появились их новые формы. Одна из них – это облигации, выпускаемые под залог недвижимости.

В России рынок облигаций практически не развит, кроме государственных облигаций1.